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为什么中国钢材价格淡季出现暴涨?
作者:衡水亚博钢筋连接设备有限公司 来源:本站 发表时间:2016-8-15 浏览:次  

唐山再度限产,缓解供过于求


  首先,螺纹钢大涨带动了上周现货价格录得上涨空间。其中华北地区涨幅明显,普遍报价较前一周上调150元/吨左右。其次,螺纹钢明显强于原料端的铁矿石和焦炭,导致钢厂炼钢利润显著回升。一方面,螺纹钢主力合约期货盘面利润较前一周增加70—80元/吨,基本维持在200元/吨左右。另一方面,从全国钢厂盈利面的统计情况来看,上周钢企盈利面大幅提升9%,超过68%的钢企有利可图,其中华北地区炼钢利润周涨幅为140—160元/吨,多数钢厂的炼钢利润为正,而华东地区炼钢利润修复相对不及华北,部分钢企仍有100元/吨以上的亏损。


  最后,虽然前期炼钢利润的修复暂缓了钢企开工的回落,但从最新的7月唐山限产方案来看,要求12日0时—31日24时使用煤气发生炉的轧钢、锻造等企业对加热炉停产,以及对原材料端生产的限制,钢企开工有望再次呈现阶段性下降。叠加下半年供给侧改革力度较上半年增强的预期,笔者预计至7月下旬产出下降有望缓解供给端压力。


  用钢淡季,下游未见明显转弱


  近期,下游用钢需求呈现出淡季不淡的局面。数据显示,6月最后一周,上海市场线螺采购量增至2.76万吨,为4月末钢价下行以来的最高水平,而6月单周平均采购量环比增量接近5000吨。进入7月,虽然采购量受天气影响略有下降,但最新一周的采购量仍在2.6万吨的相对高位。而钢材社会库存实现了自5月末开始的连续七周去化,最新库存水平为860万吨,为自春节库存回落以来的最低位,且周度去化绝对量呈现增加趋势。


  笔者认为,钢材社会库存的下降存在两个层面的逻辑支撑,一方面,钢材前期价格下行削弱了钢贸商补库的积极性,导致库存向上游钢厂累积,重点钢企的钢材库存数据显示,库存水平自6月以来连续攀升,目前已经达到1468万吨,创年内库存新高。另一方面,下游消费对钢材社会库存去化的推动作用明显,数据显示,6月主流钢贸商日均成交量较5月增加4500吨。因此,下游采购的增加以及钢材社会库存的下降凸显了钢材下游需求淡季不淡的实际情况,这在一定程度上对钢价形成支撑。


  综上所述,从基本面来看,一方面,钢企受7月中下旬唐山限产再度升级的影响,减产仍是大概率事件,缓解了供给端的压力;另一方面,下游钢材需求淡季不淡,采购量不断增加,推动了钢材社会库存的持续去化。供需共同作用下,对近期钢价表现形成支撑,但目前螺纹钢期现价差由5月中旬的深度贴水修复为过度升水,其对后期期价的进一步抬高起到了明显的抑制作用。预计后期钢价振荡走势将延长。


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  唐山再一次对全市钢铁企业实施限产措施,引起昨日期货市场煤焦钢产业链品种一片飘红,有色金属、农产品期货价格也不示弱,纷纷大幅上涨。分析人士提醒,商品整体上行预示着全球货币宽松预期将进一步增强,投资者需要密切关注中国央行、美联储、欧洲央行和日本央行的最新动态。


  根据唐山市政府的要求,7月12日至24日的13天里,“全市钢铁企业烧结工段减少排放污染物50%,其他工段确保污染物达标排放”;7月25日至31日的7天里,“在确保高炉安全生产的前提下,全市所有钢铁企业烧结机停止生产”。


  此次限产措施是为确保唐山大地震纪念日期间的空气质量而制定。此前当地也部署过类似措施确保环境质量,但此次执行时间最长。唐山是中国钢铁产量最大的地级市,拥有的钢铁产能约为1.3亿吨,占全国总产能的10%~11%。


  “此次唐山限产对现货供需影响不大,期货这波上涨更多是秋储概念。”唐山国丰钢铁期货处处长周耀臣表示,对比6月份中国中东欧领导人会议之前对唐山的限产要求,此次并未对全区钢企高炉进行焖炉处理,意味着铁水生产受影响相对较小。虽然此次重点措施中,要求钢企烧结机停产,会影响停产期间烧结矿产量,但并不排除钢厂提前加大烧结矿生产和采购,增加球团矿使用比例的可能,因此总体上看,阶段性限产对现货钢价实质性影响不大。


  根据长江证券研究报告的统计,对比近年来5次唐山钢厂限产事件中价格表现可以发现,钢材现货价格并未表现出明显上涨行情,尤其是需求端受制的螺纹钢,矿石价格也并未表现出明显下跌行情。期货方面,钢材期货限产前涨跌不一,但限产期间普遍下跌,矿石期货限产前普遍下跌,限产期间涨跌不一,总体表现为期货价格提前有所反应(矿价下跌),限产期间则预期兑现、价格则出现反向运行(钢材下跌)。


  “唐山限产之外,宝钢的公告也是一个催化剂。”分析师表示,昨日宝钢公告称,2016年至2018年期间压减钢铁过剩产能920万吨,使得市场对去产能加快推进、后期供给减少的预期更加强烈。同时,近期长江中下游区域发生严重的洪涝灾害,使得市场对受损道路、桥梁、房屋的重建,以及后期各地加强城市地下管廊以及防汛设施建设的预期加强,后期钢材市场需求仍有上升的空间。


  国泰君安期货金融衍生品研究所陶金峰表示,中国即将公布二季度主要经济数据,如果结果低于市场预期,则中国将在三季度将可能继续偏宽松的财政和货币政策,客观上也将有助于商品期货反弹。

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